Voorpagina
ErikMauritz
Inloggen
Overzicht weblogs
Handleiding
Voorwaarden
|
| Alias: |
The Royal Bank of Scotland |
|
Aantal bijdragen: |
39 |
| IEX-lid sinds: |
21 jul 10 |
Aantal reacties: |
3 |
| Belogger sinds: |
28 okt 08 |
Aantal views: |
25.922 |
Profiel:
Erik Mauritz is werkzaam bij RBS. Met de producten van RBS kunt u eenvoudig beleggen in opkomende markten, grondstoffen, beleggingsthema’s als waterschaarste, maar ook gewoon in de AEX. Kijk op www.rbs.nl/markets
Daar kunt u zich ook ...
|
|
Meer over ErikMauritz... |
| TomTom: Quitte of Dubbel |
Het aandeel TomTom en Turbo’s op TomTom staan nog steeds vol in de belangstelling nadat vorige week de koers van het aandeel in 3 dagen tijd halveerde op hoge volumes.
Volgens analisten kan de koersdaling niet hebben gelegen aan de derde kwartaal cijfers, die ruim beter waren dan verwacht. De EBIT (winst voor rente en belastingen) kwam binnen op €70m, waar consensus op €52m gerekend had. De ASP (gem verkoop prijs) was welliswaar lager dan verwacht, maar dat wist het bedrijf meer dan goed te maken door hogere volumes, betere marges en sterke kosten besparingen. Marktkenners denken dan ook dat de aankondiging van een gratis navigatie system door Google de boosdoener was die het aandeel deed kelderen.
Begin oktober kondigde Google al aan dat ze voor Google Maps in Amerika een eigen digitale kaart hadden gemaakt. Deze vervangt de kaarten van Tele Atlas (onderdeel van TomTom) en stelt Google in staat tegen geringe extra kosten een simpele maar volledige (inclusief zogenaamde turn-by-turn) navigatie oplossing te bieden aan zijn klanten in Amerika. De aankondiging van vorige week had dus geen verrassing mogen zijn, echter dat Google zo snel een navigatie oplossing zouden lanceren had niemand zien aankomen. Dat Google, groot geworden met hun desktop zoek machine, zijn zinnen had gezet op de groei markt voor local search / location based services (applicaties op de mobiele telefoon die rekening houden met je huidige positie) was al veel langer bekend, aangezien dit in het verlengde ligt van Google’s core competence. Nu domineert Google de advertentie markt voor internet op de PC, in de toekomst ook die voor de mobiele telefoon. Het vervelende voor TomTom is dat deze eenvoudige navigatie oplossing ook prima in de auto gebruikt kan worden.
Zowel TomTom als Google zijn van oorsprong software bedrijven met een sterke niche focus. Google is de beste in “zoeken” en TomTom is een van de wereld marktleiders in autonavigatie. Het is dus een ligitieme vraag of Google uberhaupt wel de intentie heeft om met TomTom te concureren in de auto, of dat ze – schoenmaker blijf bij uw leest – zich volledig zullen focussen op local search (voor voetgangers / smartphones). Deze laatste categorie is vele malen groter dan de markt voor autonavigatie en laat zich veel beter lenen voor het advertentie model wat Google voor ogen heeft.
Ondertussen heeft TomTom ook niet stil gezeten. Dat de astronomische groei van de markt voor Personal Navigation Devices (PND, draagbaar navigatie apparaat wat met een zuignap op de voorruit van de auto wordt bevestigd) van 2005/07 op zijn eind liep en dat TomTom’s sterke markt positie in dit segment uiteindelijk onder vuur zou komen te liggen heeft het bedrijf uit Amsterdam al in een vroeg stadium opgemerkt. Zodoende zijn ze al sinds 2006 bezig met het ontwikkelen van nieuwe diensten (onder andere verkeers informatie, benzine prijzen, flits camera updates, weersvoorspellingen en ironisch genoeg Google Local Search) waarvoor de consument een abonnement moet afsluiten (voor €10 per maand). Daarnaast hebben ze (te) veel geld geinvesteerd in digitale kaarten (Tele Atlas), bieden ze diensten aan in de zakelijke telematics markt (TomTom WORK) en hebben ze verschillende grote contracten getekend met gerenomeerde auto fabrikanten (Renault, Fiat en Toyota) om een TomTom navigatie systeem in het dash board in te bouwen. In middels komt nog maar 70% van de omzet en 50% van de winst uit het PND segment, wat aantoont dat TomTom hard op weg is om zijn verdien model aan te passen aan de niewe realiteit.
Nu zijn er twee manieren om naar de aankondiging van Google te kijken. Het ene kamp beargumenteerd dat de gratis applicatie van Google de definitieve doorbraak is van navigatie op smartphones en het definitieve einde van de PND. Dat Google’s applicatie voor auto navigatie veel eenvoudiger en beperkter is dan de oplossingen van TomTom en Garmin is minder relevant. Immers, met het geld en de distributie kracht van Google’s Android platform, zal deze applicatie binnen afzienbare tijd gemeengoed zijn en PNDs overbodig maken. Het andere kamp beargumenteerd dat equivalente “gratis” applicaties van onder andere TomTom en Wayfinder in het verleden (sinds eind jaren 90 op de markt en gesubsidieerd door de telecom operatoren) weinig succesvol waren door een hele rits aan technische beperkingen (klein scherm, te weinig geheugen, te trage processor, zwakke batterij, slechte GPS ontvangst etc) op mobiele telefoons. Daarnaast beweren ze dat consumenten liever “fit-for-purpose” apparaten gebruiken en dat alleen de tech nerds geloven in “the one device that does it all” Het levende voorbeeld is Canon. Ondanks de camera’s in alle nieuwe telefoons (zonder camera op je telefoon tel je dus niet meer mee), verkoopt Canon nog steeds miljoenen cameras per jaar, wat het pleidooi voor fit for purpose devices kracht moet bij zetten. Bull of Bear, het ziet er naar uit dat het quitte of dubbel wordt voor TomTom.
Bron: RBS Benelux Equity Research
Dit artikel is ook verschenen in de wekelijkse RBS nieuwsbrief ‘Turbo’s en Certificaten’.
|
|
|
| |
|
aholdhoera | 22 apr 10 10:56
|
| beargumenteerT (2x) |
|
|
|
> Reageer
|
|
|
|
|